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天气金融衍生品市场亟待建立

中国人民银行郑州培训学院教授王勇:

  据气象部门预测,今夏我国将接连遭遇极端灾害性天气,这样的恶劣天气,给人们尤其是农民造成惨重的经济损失。环视当今世界,通过创新投资金融产品,建立天气金融衍生品市场以加强天气风险管理,已被证明是规避天气灾害风险的有效办法。而我国幅员辽阔,天气变化在不同地区的差异较大,如果能尽早创新投资金融产品,并建立天气金融衍生产品交易市场,将不仅能有效降低相关企业以及农民所面临的天灾风险和损失,而且还是我国金融供给侧结构性改革的有益尝试。

  天气灾害风险

  是投资金融产品创新的源泉

  投资金融产品是针对消费金融产品而言的,指金融机构基于代客资金投资和自有资金投资所研发的金融产品,包括投行、金融市场、金融同业等金融产品。现代投资(000900,股吧)金融产品具有大市场、大投行、大资管、大同业的特征。而天气金融衍生品就是一项针对天气风险而产生的一种全新的风险管理方式的产品。为什么现在要强调发展天气金融衍生品呢?看看我国当前的天灾现实吧。连日来,我国多地强对流天气频发。特别是进入6月以来,我国南方和北方大部分地区暴雨频发,其中四川、甘肃、陕西、山西、河南等地的部分地区出现了8到10级的雷暴大风和冰雹天气,对农作物造成巨大的影响。在四川平武,玉米、豇豆、土豆等农作物被冰雹打坏;在山西吉县,24小时内先后遭受两次冰雹袭击,苹果、花椒等农作物受到不同程度损害。尤其是被誉为“中国粮仓”的河南省,6月3日、4日遭遇大风和强降雨,部分地区遭遇冰雹等灾害性天气。据河南省民政厅提供的灾情报告显示,截至6月5日,河南省14万亩小麦不同程度倒伏,67153人受灾,农作物受灾面积0.626万公顷,造成直接经济损失5501万元。

  据气象专家分析,上述极端天灾的发生,主要是受超强厄尔尼诺现象的影响。所以,我国今年防汛抗旱的形势非常严峻。尽管当前厄尔尼诺已结束,夏季将转入拉尼娜状态,但对我国夏季气候的影响仍持续,发生暴雨洪涝、高温等极端天气事件的概率仍然很大。此外,受全球变暖和拉尼娜状态的共同影响,预计我国沿海海平面较常年偏高,如果台风来袭与天文潮高潮叠加,风暴潮致灾的几率将加大。另据中国气象局有关专家综合气象、卫星遥感资料和作物产量预测模型分析认为,受厄尔尼诺影响,今年不少国家气象条件偏差,预计印度小麦和巴西玉米都可能减产。对我国来说,当前正是夏收时节,面对日益严峻的主汛期天气形势,夏收各地需抓住降雨间隙,及时收获、晾晒,确保颗粒归仓。

  面对如此天灾,确保颗粒归仓可能只是一种美妙的奇想,但天灾所造成的经济损失却已然成为定局。

  借鉴天气金融衍生品

  管理风险

  天灾损失虽令人心痛,但更催人思变。我们必须研究投资金融产品的创新,即通过天气金融衍生品的交易进行风险管理,以减少或规避可能造成的经济损失。实际上,天气金融衍生品在上世纪90年代的美国就已有之,而天气金融衍生品市场起源于美国能源行业的反垄断。1996年,美国能源公司创立了一种新型风险管理工具,即与天气风险管理相关的天气衍生品合约,这些工具可用来把企业以及农业的天气风险转移到有意愿和有能力处理风险的第三方,并以OTC的方式开展起来。这种方式逐渐吸引了保险业、银行业、零售业、农业、建筑业、交通运输业以及基金管理业的参与。

  随着天气衍生品合约在OTC市场的日益发展和成熟,期货交易所开始引入天气指数期货和期权交易。1999年,美国天气衍生品金融期货交易所开始交易,交易品种主要是天气指数期货和天气期货期权。尤其是基于降雪的期货合约在金融市场兴盛起来。而且,那些年推出天气衍生产品的公司越来越多。保险公司聘请了专门从事此类合约买卖的交易员。芝加哥商品交易所挂牌了几十种天气期货合约,它们都基于众多城市的降雪情况,可以像股票一样交易,而且每天都会在天气预报的影响下出现涨跌。当时许多华尔街大公司似乎都有意进入这个市场。由于天气风险管理对经济发展的影响非常显著,天气风险管理遂成为美国企业风险控制的重要组成部分。


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